Intermediación

Son títulos emitidos al descuento por la Dirección General del Tesoro y están representados mediante anotaciones en cuenta. El valor nominal de la Letra es de 1.000 €, por lo que el precio de emisión será inferior al nominal por ser un título emitido al descuento. La diferencia entre el nominal y el precio de la Letra representa el rendimiento generado por ésta.

El Tesoro emite Letras con diferentes vencimientos, pudiendo ser a 6, 12 o 18 meses.

Son valores que emite el Tesoro con vencimiento superior a 2 años. En concreto, existen con vencimientos igual a 3 y 5 años (Bonos del estado) y 10, 15 y 30 años (Obligaciones del Estado). Poseen un nominal de 1.000 €, se amortizan a la par y generan un tipo de interés anual.

La emisión de estos valores se suele realizar a través de subastas mensuales y mediante tramos, para de este modo lograr volúmenes de emisión altos que den liquidez al valor emitido.

Son títulos que se diferencian de los Bonos y Obligaciones tradicionales en que el Bono se descompone en dos partes: el nominal por un lado y el cupón por otra, cotizando cada una por separado.

Estos nuevos valores se registran en la Central de Anotaciones con un código de valor específico y se denominan "strips".

Los pagarés son títulos emitidos al descuento por las empresas con vencimiento inferior a 18 meses. Existen dos modalidades de emisión:

1. Emisiones por programas: la puesta en circulación de los pagarés en el mercado por parte de una empresa se realiza mediante series habituales de emisiones. Este tipo de colocaciones la realizan las empresas con alto grado de solvencia. Los pagarés de las series se emiten mediante subastas periódicas, los nominales suelen ser pequeños y las colocaciones suelen estar destinadas a inversores particulares.
2. Emisiones a la medida: estos pagarés son emitidos bajo un contrato de emisión pactado entre el emisor y el inversor. Se fija un tipo de interés concreto para un importe de pagarés determinado.